投資是認(rèn)知的變現(xiàn)，我們很難賺到超出認(rèn)知以外的錢。投資大師們普遍愛(ài)好讀書(shū)，巴菲特的閱讀量十分驚人，芒格也一樣，他的孩子們打趣他是“一本長(zhǎng)著兩條腿的書(shū)”。
熟悉重陽(yáng)的朋友們都知道，閱讀，一直是我們非常推崇的成長(zhǎng)路徑。為此，我們自2018年5月開(kāi)設(shè)《有本好書(shū)送給你》專欄，迄今已經(jīng)堅(jiān)持了百余期。
2021年開(kāi)始，我們?cè)诒Ａ暨@個(gè)欄目的同時(shí)推出了一個(gè)升級(jí)版的讀者欄目《重陽(yáng)書(shū)享》，不定期精選好書(shū)，以原創(chuàng)書(shū)評(píng)的方式與大家一起分享。
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本期精選圖書(shū)是中信出版集團(tuán)出品的《崩潰：社會(huì)如何選擇成敗興亡》。
以下，祝開(kāi)卷有得。【文末有贈(zèng)書(shū)指引，別錯(cuò)過(guò)哦！】
人類決策失誤分哪幾步以及對(duì)投資的啟示
文︱重陽(yáng)投資合伙人 舒泰峰
讀賈雷德·戴蒙德的著作，常常驚嘆于他視野之寬闊，取材之廣泛以及從浩如煙海的素材中提煉出思想洞見(jiàn)的能力。這在他的經(jīng)典代表作《槍炮、病菌與鋼鐵》一書(shū)中展現(xiàn)無(wú)疑。不過(guò)今天想要介紹的是他的另外一部書(shū)《崩潰》，這部書(shū)同樣擁有上述特點(diǎn)，戴蒙德從自己熟悉的美國(guó)蒙大拿州寫(xiě)起，引出了復(fù)活節(jié)島、瑪雅文明、格陵蘭島的維京社會(huì)、德川幕府時(shí)期的日本等過(guò)去的社會(huì)以及盧旺達(dá)、海底、多米尼加、澳大利亞等現(xiàn)代社會(huì)。這些千差萬(wàn)別的社會(huì)面臨著同樣的危機(jī)，比如污染、瘟疫、戰(zhàn)爭(zhēng)、饑荒等等，但是它們的結(jié)局卻不相同，有的存活了下來(lái)并發(fā)展的很好，有的則消失在了茫茫的歷史當(dāng)中，蹤跡全無(wú)。命運(yùn)的分野取決于什么？戴蒙德沒(méi)有簡(jiǎn)單的歸因于環(huán)境，而是指出其關(guān)鍵在于人類如何對(duì)這些環(huán)境問(wèn)題作出應(yīng)對(duì)。這正是戴蒙德著作的可貴之處，他告訴我們，無(wú)論環(huán)境如何惡劣，只要人類自己不躺平，不犯致命的錯(cuò)誤，就總有轉(zhuǎn)圜的余地。這種濃厚的人文主義主旨貫穿在戴蒙德系列著作的始終，無(wú)論是這本《崩潰》、還是《劇變》以及《昨日之前的世界》、《第三種黑猩猩》等。這幾本都不是新書(shū)，但是中信出版社將它們重新進(jìn)行了翻譯再版，在當(dāng)前俄烏沖突未解以及新冠疫情仍然肆虐的當(dāng)下，這些書(shū)再一次煥發(fā)了當(dāng)下的意義。
戴蒙德的著作對(duì)投資也可以形成很好的啟發(fā)。在《財(cái)富是認(rèn)知的變現(xiàn)》一書(shū)中，筆者曾總結(jié)出投資者炒股虧損四階段圖，每個(gè)階段背后都對(duì)應(yīng)著投資者相應(yīng)的認(rèn)知誤區(qū)。讀戴蒙德的書(shū)時(shí)，筆者驚奇地發(fā)現(xiàn)，戴蒙德所總結(jié)的人類對(duì)于環(huán)境危機(jī)的決策誤判與投資者在股市中的認(rèn)識(shí)誤判有許多相似之處。這也再一次印證了股市是人性放大器這樣一個(gè)事實(shí)。
本文試著就兩者進(jìn)行對(duì)比，希望對(duì)投資者朋友亦有所啟發(fā)。
戴蒙德在《崩潰》一書(shū)中梳理了人類決策失誤的4步路線圖：第一步，群體在問(wèn)題確實(shí)來(lái)到之前未能預(yù)見(jiàn)問(wèn)題。第二步，問(wèn)題來(lái)了之后，群體沒(méi)能察覺(jué)問(wèn)題所在；第三步，他們終于覺(jué)察到問(wèn)題了，但是沒(méi)能想辦法解決；第四步，他們可能努力解決問(wèn)題，但是沒(méi)有成功。
我們一步一步來(lái)細(xì)看。
第一步，群體在問(wèn)題確實(shí)來(lái)到之前未能預(yù)見(jiàn)危機(jī)。關(guān)于這一點(diǎn)大概又有幾個(gè)子原因。
首先是沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)。比如19世紀(jì)英國(guó)殖民者費(fèi)盡心思將狐貍和兔子引進(jìn)澳大利亞，不料狐貍進(jìn)入澳大利亞后，許多澳大利亞本土哺乳動(dòng)物都成了狐貍的食物。兔子也成了另一大禍害，他們大量繁殖、泛濫成災(zāi)，與本土食草性哺乳動(dòng)物爭(zhēng)食青草，不但吃掉了牛羊的草秣，還在地下挖洞、破壞土地。至今澳大利亞人還在和狐貍和兔子做斗爭(zhēng)。
其次是健忘。1973年石油危機(jī)，造成石油短缺，在這件事剛發(fā)生的時(shí)候，美國(guó)人都不喜歡耗油量大的汽車。但是一兩年之后，美國(guó)人又開(kāi)始為了SUV而心動(dòng)了。
再次，錯(cuò)誤模擬。當(dāng)我們面對(duì)陌生的情況時(shí)，會(huì)以過(guò)去熟悉的事物來(lái)進(jìn)行模擬。比如第二次世界大戰(zhàn)時(shí)，法軍以第一次世界大戰(zhàn)的經(jīng)驗(yàn)為依據(jù)，在東邊打造了一條更長(zhǎng)、更堅(jiān)固的防御工事，即馬其諾防線。沒(méi)想到德國(guó)改以坦克車為前鋒，派遣幾支坦克部隊(duì)繞過(guò)馬奇諾防線，穿越森林向法國(guó)進(jìn)攻，短短6周內(nèi)就擊潰了法軍。
未能預(yù)見(jiàn)危機(jī)，換個(gè)說(shuō)法便是“無(wú)知”，或者是“不知道自己不知道”。這也是筆者在《財(cái)富是認(rèn)知的變現(xiàn)》中所總結(jié)的炒股虧損第一階段背后的認(rèn)知誤區(qū)。導(dǎo)致這一誤區(qū)的原因有很多，比如我們天性中自帶的過(guò)度樂(lè)觀，貪婪嫉妒以及急于求成等等。過(guò)度樂(lè)觀表現(xiàn)為每個(gè)人都認(rèn)為自己是生活中的幸運(yùn)兒，促使我們忽視一些風(fēng)險(xiǎn)因素或者歷史上的教訓(xùn)，災(zāi)難或許會(huì)降臨，但都是別人的。黑格爾說(shuō)：“人類從歷史中學(xué)到的唯一教訓(xùn)，就是沒(méi)有從歷史中吸取到任何教訓(xùn)。”這樣一來(lái)我們?cè)谕顿Y中就會(huì)忽視風(fēng)險(xiǎn)，而犯下追高追漲的錯(cuò)誤，從而為投資失敗埋下伏筆。
第二步，在問(wèn)題發(fā)生后仍然不能察覺(jué)。這是為什么呢？戴蒙德說(shuō)，這可能是由于“悄悄變化的常態(tài)”——問(wèn)題的發(fā)生經(jīng)常是不聲不響、緩步徐行的，而且發(fā)生的過(guò)程存在起伏波動(dòng)。最顯著的例子就是全球變暖。全球變暖并非是每一年都規(guī)則地比前一年升高1°C。實(shí)際上，氣溫上下起伏，每一年都不一樣：某一年夏天比前一年高3°C，第二年夏天又升高2°，再隔一年的夏天又下降4°，再過(guò)一年又降幾攝氏度，接下來(lái)的一年又升高5°。由于這種上下起伏不可預(yù)期，必須經(jīng)歷一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，去除種種干擾信號(hào)，才能得出每年升高1°的平均值。
復(fù)活節(jié)島森林也是在這種“悄悄變化的常態(tài)”中以難以察覺(jué)的速度消失的：今年在這里砍下幾棵，但又長(zhǎng)出幾棵小樹(shù)。慢慢地樹(shù)木一年比一年少，一年比一年矮小，也越來(lái)越不受重視。當(dāng)最后一棵長(zhǎng)著果實(shí)的大棕櫚樹(shù)被砍下之時(shí)，這種樹(shù)早已失去了經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
投資中也存在這種“悄悄變化的常態(tài)”，那就是“慢熊”的形態(tài)，跌勢(shì)并非一蹴而就，而是跌兩天漲一天，由于在前一段的牛市當(dāng)中你是賺錢的，所以這種形態(tài)并沒(méi)有引起你的擔(dān)憂，而是始終保持著希望。這背后也有相應(yīng)的認(rèn)知誤區(qū)在作祟，“稟賦效應(yīng)”讓我們覺(jué)得自己買的股票是最好的，而“錨定效應(yīng)”將我們的預(yù)期目標(biāo)鎖定在最高價(jià)或者成本價(jià)，于是使我們的投資行為失去變通，從而陷入到投資虧損的第二階段，也就是在調(diào)整中初步套牢的階段。
查理·芒格曾說(shuō)：“當(dāng)一個(gè)人逐步走向滅亡時(shí)，如果他每一步都很小，大腦的對(duì)比錯(cuò)誤反應(yīng)通常會(huì)任由這個(gè)人走向萬(wàn)劫不復(fù)的境地。”這種溫水煮青蛙的狀態(tài)無(wú)論是投資當(dāng)中還是生活當(dāng)中都應(yīng)當(dāng)極力避免。
第三步，社會(huì)在察覺(jué)問(wèn)題之后，時(shí)常不能有效解決，結(jié)果以失敗收?qǐng)觥Ｔ斐蛇@種情形有幾種原因，一是“對(duì)我個(gè)人有利，對(duì)你和其他人不利”的行為模式，這種對(duì)個(gè)人而言的理性行為卻造成了“公地悲劇”。
二是人類的一些非理性行為，這種行為對(duì)每個(gè)人都有害處。什么前提下會(huì)出現(xiàn)這種情況呢？戴蒙德寫(xiě)道，當(dāng)某件事情與我們緊緊依附的價(jià)值觀相結(jié)合，我們就會(huì)對(duì)問(wèn)題視若無(wú)睹。比如，復(fù)活節(jié)島上樹(shù)木的砍伐大都是因?yàn)樽诮蹋壕薮蟮牡裣袷菎u民膜拜的對(duì)象、精神的寄托，而雕像的運(yùn)輸與豎立都需要巨大的樹(shù)木。而蒙大拿人遲遲不愿意解決礦業(yè)、伐木業(yè)和牧業(yè)造成的問(wèn)題，原因就在于這三種產(chǎn)業(yè)過(guò)去是蒙大拿的經(jīng)濟(jì)支柱，代表蒙大拿拓荒者的精神，也是蒙大拿的象征。
戴蒙德提醒，當(dāng)我們投入的越多，尤其是疊加了價(jià)值觀之后，就越不容易及時(shí)調(diào)整行為。這與投資中的“損失厭惡”相仿， 我們每個(gè)人天生都喜歡盈利而不喜歡虧損。這種損失不僅僅體現(xiàn)在本金，也體現(xiàn)在時(shí)間、感情、面子等軟性的方面，我們對(duì)一個(gè)股票投入的越多，就越不容易割舍。這正是驅(qū)使我們陷入投資虧損第三步——深度套牢的重要原因。
第四步：即使一個(gè)社會(huì)已經(jīng)預(yù)見(jiàn)問(wèn)題、察覺(jué)問(wèn)題，也努力解決，結(jié)果還是失敗了。這主要是由幾個(gè)原因造成：
一是問(wèn)題過(guò)于困難，不是現(xiàn)有能力所能解決；
二是雖然有解決辦法，但代價(jià)太大。美國(guó)西部山區(qū)，經(jīng)常出現(xiàn)可怕的森林火災(zāi)，如果能利用機(jī)械讓下層新生的樹(shù)苗不至于長(zhǎng)得太密，并拖走倒下的枯木，就能減少燃料載量，或許還能控制森林火災(zāi)的問(wèn)題。然而，這種做法花費(fèi)高得嚇人，不可能大范圍執(zhí)行。
三是我們做的努力可能太少或?yàn)闀r(shí)已晚。比如佛羅里達(dá)的海濱灰雀，在它們的棲息地不保之時(shí)，人們還在辯論，花這么多錢保護(hù)這么小的棲息地是否值得，因而遲遲未能行動(dòng)。最后，在20世紀(jì)80年代末，美國(guó)魚(yú)類和野生動(dòng)物管理局終于同意，以500萬(wàn)美元買下海濱灰雀最后的棲息地作為保護(hù)區(qū)，但是棲息地已遭嚴(yán)重破壞，海濱灰雀也已經(jīng)死光了。
股票投資虧損四階段的最后一個(gè)階段是割肉出局，主要有兩個(gè)原因所致，一種是由于過(guò)度恐慌而出局，這主要體現(xiàn)在急跌式的股災(zāi)當(dāng)中；另一種是由于長(zhǎng)期套牢而喪失了改變的能力，最終由于另有用錢之處而絕望出局。從進(jìn)化學(xué)的角度，人類的大腦容量是有限的，當(dāng)面對(duì)極大的困難以至于感到無(wú)能為力之時(shí)，我們很可能被壓垮從而選擇躺平，最終被收割。
可見(jiàn)，人類的決策失誤路線圖與股票虧損路線圖之間多有相似之處，連原因也多有雷同。所以，讀一讀戴蒙德的著作，不僅有利于我們了解人類社會(huì)的運(yùn)行機(jī)制，也有利于改善我們的日常投資與生活決策。
當(dāng)然，戴蒙德并不是要把人類說(shuō)的一無(wú)是處。正如他所說(shuō)的，“社會(huì)并非老是失敗，要不然今天的我們?cè)缇筒淮嬖诹嘶蚴窍?.3萬(wàn)前的老祖宗一樣過(guò)著石器時(shí)代的生活”。人類能從激烈的進(jìn)化中勝出，同樣有許多寶貴的經(jīng)驗(yàn)值得大書(shū)特書(shū)，比如我們并非總是后知后覺(jué)、思維僵化、行為頑固，我們也會(huì)有危機(jī)意識(shí)、也會(huì)奮起反擊，也會(huì)靈活變通。
讀戴蒙德系列，就像是搭乘一趟人類行為演化史的列車，車窗外光影明滅，色彩斑斕，從這光影里我們能夠清晰觀照自身的局限與成長(zhǎng)。
【重陽(yáng)書(shū)享】第13期：《崩潰：社會(huì)如何選擇成敗興亡》
《崩潰：社會(huì)如何選擇成敗興亡》
[美]賈雷德·戴蒙德
廖月娟 譯
中信出版集團(tuán)
2022年1月
內(nèi)容簡(jiǎn)介
本書(shū)所說(shuō)的“崩潰”，是指某一人類社會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，人口急劇減少，政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)復(fù)雜程度驟降，終至瓦解。這在人類歷史上并不罕見(jiàn)，許多壯麗的文明遺址引發(fā)幽古之思，人們?cè)趽峤褡肺魰r(shí)，不免產(chǎn)生疑問(wèn)：為什么有些社會(huì)得以繁榮延續(xù)，有些社會(huì)卻走向衰亡，最終湮沒(méi)在歷史長(zhǎng)河中？
為了回答這個(gè)問(wèn)題，在本書(shū)中，戴蒙德延續(xù)其思考框架，聚焦生態(tài)環(huán)境與人類文明的關(guān)系。在比較歷史研究的視野下，戴蒙德以自己熟悉的美國(guó)蒙大拿州作為引子，縱向比較了復(fù)活節(jié)島、瑪雅文明、格陵蘭島的維京社會(huì)、德川幕府時(shí)期的日本等過(guò)去社會(huì)的興衰存亡，又橫向分析了盧旺達(dá)、海地與多米尼加、中國(guó)、澳大利亞等現(xiàn)代社會(huì)的發(fā)展與困境。這些文明社會(huì)面臨著相似的危機(jī)——在污染、瘟疫、戰(zhàn)爭(zhēng)、饑荒的背后，千瘡百孔的生態(tài)環(huán)境是社會(huì)走向敗亡的大前奏，而不同社會(huì)應(yīng)對(duì)環(huán)境問(wèn)題的選擇決定了它們迥異的結(jié)局。基于此，生態(tài)環(huán)境如何影響人類社會(huì)的命運(yùn)這一議題，從一個(gè)宏大模糊的背景角色走到前臺(tái)的聚焦點(diǎn)下，一些從前歷史研究所忽略的關(guān)鍵信息被提取出來(lái)，重塑了人們對(duì)社會(huì)發(fā)展的認(rèn)知。
今天，現(xiàn)代社會(huì)同樣面臨危機(jī)——人口壓力、全球性的環(huán)境破壞，地區(qū)性的崩潰可能會(huì)迅速向全世界蔓延。經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)是否不可兼得？戴蒙德為我們敲響警鐘：我們對(duì)這一問(wèn)題的理解與抉擇將決定當(dāng)今社會(huì)的興盛或衰落。
戴蒙德的大歷史經(jīng)典系列從多角度解讀人類如何走到今天，試圖從歷史中找尋應(yīng)對(duì)危機(jī)的答案。《第三種黑猩猩》是賈雷德·戴蒙德第一本寫(xiě)給大眾的書(shū)，也是《槍炮、病菌與鋼鐵》的前傳，對(duì)“人何以為人”進(jìn)行論述，奠定了戴蒙德自然主義思維框架的基礎(chǔ)。《槍炮、病菌與鋼鐵》跨越學(xué)科藩籬的宏大歷史敘述，洞見(jiàn)1.3萬(wàn)年人類歷史發(fā)展規(guī)律，指出根植于自然地理環(huán)境，影響不同社會(huì)發(fā)展軌跡的終極原因。《崩潰》集結(jié)古今10余個(gè)案例，解釋生態(tài)環(huán)境對(duì)社會(huì)興亡的關(guān)鍵影響，人們面對(duì)環(huán)境危機(jī)的抉擇將決定社會(huì)的最終結(jié)局。《昨日之前的世界》脫胎于數(shù)十年親身調(diào)查，展現(xiàn)39個(gè)傳統(tǒng)社會(huì)珍貴資料，從劃分區(qū)域、解決爭(zhēng)端、教養(yǎng)子女、對(duì)待老人、應(yīng)對(duì)危機(jī)、宗教信仰、語(yǔ)言多樣性、健康飲食等側(cè)面看傳統(tǒng)如何反哺現(xiàn)代。《劇變》借鑒個(gè)人危機(jī)應(yīng)對(duì)研究成果，巡禮7個(gè)全新國(guó)家案例的危機(jī)應(yīng)對(duì)歷史，構(gòu)建危機(jī)應(yīng)對(duì)的12個(gè)步驟，直面?zhèn)€人與國(guó)家困局，轉(zhuǎn)危為機(jī)。
作者簡(jiǎn)介
賈雷德·戴蒙德（Jared Diamond）加利福尼亞大學(xué)洛杉磯分校醫(yī)學(xué)院生理學(xué)教授，美國(guó)藝術(shù)與科學(xué)院、國(guó)家科學(xué)院院士，是當(dāng)代少數(shù)幾位探究人類社會(huì)與文明的思想家之一。戴蒙德的研究使他獲獎(jiǎng)無(wú)數(shù)，包括美國(guó)國(guó)家科學(xué)獎(jiǎng)、美國(guó)地理學(xué)會(huì)伯爾獎(jiǎng)、泰勒環(huán)境貢獻(xiàn)獎(jiǎng)、日本國(guó)際環(huán)境和諧獎(jiǎng)等。他的代表作包括《槍炮、病菌與鋼鐵》、《第三種黑猩猩》、《崩潰》、《昨日之前的世界》、《劇變》、《為什么有的國(guó)家富裕，有的國(guó)家貧窮》等。
- The End -